La finance externe des entreprises est avant tout de la dette

La finance externe des entreprises est avant tout de la dette

Le graphique qui suit est tiré du Global Financial Stability Report publié par le FMI en avril 2017, celui de l’année dernière. Il fait figurer la façon dont les entreprises américaines dans leur ensemble, c’est-à-dire cotées et non cotées, ont recouru au financement externe, à savoir augmentations de capital (nettes de rachats d’actions) ou augmentations de dettes (nettes des remboursements). Les chiffres semblent sans appel : entre 2010 et 2016, l’accroissement d’endettement est de 7,8 Tr$ alors qu’on compte non pas un apport de fonds propres en provenance des actionnaires mais au contraire une diminution de 3 Tr$. Va-t-on vers un…

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Les stratégies de prix dans le monde numérique. Consommateurs, on vous veut du bien !

Les stratégies de prix dans le monde numérique. Consommateurs, on vous veut du bien !

Le bureau de Paris du cabinet de conseil Roland Berger fait paraître au début avril 2018 une étude intitulée : « Le pricing dans un monde digital ». La thèse défendue se décline ainsi : « Avec la montée en puissance du e-commerce, des smartphones, des plateformes digitales (…), nous sommes entrés dans un monde de transparence totale des prix. » Cette transparence donne un pouvoir immense aux consommateurs, qui peuvent mieux faire jouer la concurrence en trouvant le meilleur prix. D’où, conclut l’étude, la nécessité pour les entreprises d’adapter leurs stratégies tarifaires et d’user de tous les moyens qu’offrent les techniques numériques. Implicitement, nous sommes…

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L’agilité, une réponse pour les entreprises à la complexité (Article 3)

L’agilité, une réponse pour les entreprises à la complexité (Article 3)

NDLR : Nous publions le deuxième épisode d’une série sur l’innovation managériale et le management de la performance. Légende :   📥PDF téléchargeable  🔗lien vers une page web.   Dans les deux premiers épisodes, on a vu la remise en cause du budget comme modèle unique de management de la performance quand le VUCA[1] et le digital poussent l’entreprise à faire sa révolution.   Trouver l’agilité pour ne pas perdre les clients Gauche – Jean-Dominique Senard – Président de Michelin – Photographie Michelin Media Event Droite: Jean-Pierre Clamadieu – CEO of Solvay – ©Didier Vandenbosch – Solvay photolibrary   Être “agile” pour…

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Le price-to-book, un ratio qui dit pas mal de choses

Le price-to-book, un ratio qui dit pas mal de choses

Le price-to-book, ratio très prisé par les financiers, rapporte la valeur financière des fonds propres à leur valeur comptable. Les économistes usent d’un autre terme, à savoir le q de Tobin, du nom de James Tobin qui le premier a su élaborer, dans les années 70, une théorie moderne de l’investissement. Le q de Tobin n’est pas exactement cela : il rapporte haut et bas du ratio non pas la valeur des fonds propres, mais la valeur de l’actif économique de l’entreprise (c’est-à-dire somme des fonds propres et de la dette financière nette). C’est en quelque sorte un price-to-book « actifs » plutôt…

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Juste valeur ou juste prix ? IFRS ou Thomas d’Aquin ?

Juste valeur ou juste prix ? IFRS ou Thomas d’Aquin ?

La refonte des normes comptables depuis une vingtaine d’années a donné lieu à débats très vifs et très élaborés sur la notion du prix (d’un produit ou d’un actif) à retenir dans la comptabilité. Ce qu’on appelle le débat sur la « juste valeur ». Or, des discussions d’une intensité, d’une importance et d’une élaboration au moins égales se sont tenues tout au long de l’Europe médiévale et préclassique. Avec une surprise pour l’historien ou l’économiste qui veut bien se plonger dans les arcanes de la théologie médiévale, à savoir l’étonnante modernité des réflexions conduites alors autour de la notion qu’on désigne…

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La dimension Frankenstein du risque politique italien

La dimension Frankenstein du risque politique italien

Deux mois après les élections législatives du 4 mars, aucune des tentatives de former un cabinet de coalition initiées par le président Mattarella n’a abouti. Le mouvement Cinque Stelle (M5*), à qui son succès avait donné un rôle pivot, a perdu du terrain dans une élection locale tandis que la coalition de centre droit, de la Ligue en particulier à son extrême, en gagnait. La possibilité d’un accord de gouvernement s’est ainsi réduite et l’on pourrait s’acheminer vers de nouvelles élections, comme Luigi di Maio, leader de M5*, vient de le demander. Pourtant, l’écart de rendement entre obligations italiennes et…

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Qu’est-ce que les synergies financières ?

Qu’est-ce que les synergies financières ?

Un mythe. Pour nous c’est comme Jupiter ou Danaé : une belle histoire, mais rien de réel. Illustrons d’abord ce qu’elles sont censées être. Si votre coût du capital est de 10 % et que vous acquérez une société dans un autre métier avec un coût du capital de 8 % (par souci de simplicité d’une taille similaire), le coût global du capital du nouveau groupe ne sera pas inférieur à 9 % (moyenne de 10 % et 8 %) car les actionnaires ne rémunèrent pas une réduction du risque spécifique. En effet, ils peuvent l’éliminer par la diversification de leur portefeuille, sans coût pour eux.…

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Le retard accumulé de la France en matière d’exports

Le retard accumulé de la France en matière d’exports

L’OFCE sort ses prévisions économiques pour la France sur les deux ans qui viennent. Voir « France : Croissance en héritage. Perspectives 2017-2019 pour l’économie française », Revue de l’OFCE, n°152, 2017. Revenant sur la médiocre performance de croissance sur les années passées, les économistes de l’OFCE mettent le doigt sur un point majeur. Ce qui a péché, relativement à nos voisins de la zone euro, ce sont les très mauvais résultats du commerce extérieur, et au sein de ce commerce extérieur, des exports. C’est ce que montre le graphique suivant :     Il affiche la croissance du PIB et les contributions des…

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Note mensuelle sur l’entreprenariat – mars 2018

Note mensuelle sur l’entreprenariat – mars 2018

Voici la synthèse de la note mensuelle de mars 2018 sur l’entreprenariat. (articles jugés les plus importants de la note) Création d’entreprise, auto-entrepreneuriat et reprise Prés de 2 millions d’autoentrepreneurs immatriculés, dont 57% actifs économiquement fin juin 2017 686 000 micro-entrepreneurs déclarent un chiffre d’affaires positif au deuxième trimestre 2017 (57,3% des inscrits). Les créations d’entreprises ont beaucoup progressé au cours des 3 derniers mois, notamment avec un retour des autoentrepreneurs Si nous observons les 12 derniers mois, pour lisser les tendances, la progression est conséquente au regard des 12 mois antérieurs pour les entreprises individuelles classiques (+10,6%), moins pour la…

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Le parking d’entreprise comme avantage en nature

Le parking d’entreprise comme avantage en nature

On traite ici de transport urbain et du centre des métropoles toujours plus congestionné. Y garer sa voiture y devient prohibitif, avec d’ailleurs une curiosité financière : plus les autorités restreignent le libre parking des voitures ou accroissent le niveau des amendes pour stationnement illicite, plus les sociétés de parkings – à capitaux privés – sont en mesure de facturer cher le prix de l’heure de parking. Beau business. Or, c’est le sujet du jour, beaucoup d’entreprises situées au cœur de la métropole fournissent gratuitement l’accès d’un parking à leurs salariés au sein de l’entreprise ou dans un lieu très proche.…

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