Les nouvelles approches de la gouvernance des entreprises

Les nouvelles approches de la gouvernance des entreprises

La gouvernance des entreprises a donné lieu, au cours des trente dernières années, à la création de nombreuses institutions (comme l’Institut Français des Administrateurs), au lancement de nouvelles revues (comme la Revue Française de Gouvernance d’Entreprise) ; à la publication de plus de 150 rapports officiels (comme en France, les rapports Viénot 1 et 2, Bouton, Montaigne…), ainsi qu’à plusieurs centaines d’ouvrages et milliers d’articles scientifiques et professionnels. La notion de gouvernance d’entreprise a été à ce point élargie qu’elle est souvent qualifiée de diluée, équivoque ou confuse. On la confond notamment avec les notions de management ou de pilotage de…

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Problème de riches : les États-Unis du temps de l’excédent budgétaire

Problème de riches : les États-Unis du temps de l’excédent budgétaire

Le Peterson Institute fait paraître un intéressant document qui est l’état des finances publiques du gouvernement fédéral des États-Unis ainsi que la projection sur les 30 ans à venir, tout ceci à partir de données issues de l’Office budgétaire du Congrès : Selected Charts on the Long-Term Fiscal Challenges of the United States” . On en recommande vivement la lecture. Parmi beaucoup de choses, il montre le poids irrémédiablement croissant des dépenses liées aux retraites et à la santé, malgré, pour ce dernier poste, des performances du système de santé qui sont dramatiquement médiocres (graphique 12). Mais c’est un autre aspect…

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Activisme et innovation

Activisme et innovation

Avec la collaboration de Simon Gueguen, enseignant-chercheur à l’Université de Cergy-Pontoise   La stratégie activiste consiste pour des fonds d’investissement à prendre une part minoritaire mais non négligeable du capital d’une société (de l’ordre de 3 % à 15 %) et à user de leur influence pour induire des changements. Ces changements peuvent porter sur la stratégie d’entreprise, ses investissements ou sa politique financière. L’Américain Carl Icahn est l’un des plus célèbres d’entre eux (avec notamment des positions gagnantes dans Time Warner, Netflix ou encore Apple). Les fonds spécialisés dans l’activisme actionnarial sont devenus des acteurs majeurs du capitalisme, et l’enjeu de…

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Contre l’affacturage inversé

Contre l’affacturage inversé

L’affacturage inversé ou reverse factoring se répand rapidement comme technique de financement des entreprises. Il s’agit d’une tendance négative pour l’économie dans son ensemble, même si elle rapporte à certains. De quoi parle-t-on ? Je suis un grand groupe dont les fournisseurs, de par leur taille, ne disposent pas de ma facilité d’accès au crédit ni de mon rating. Plutôt qu’ils attendent les 60 jours contractuels pour être payés, je leur propose un crédit dès que mon service d’achat a avalisé la bonne réception de la marchandise, disons 10 jours. S’ils acceptent, je demande à une banque partenaire de leur faire…

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L’internet haut débit modifie la géographie du commerce international

L’internet haut débit modifie la géographie du commerce international

Ecrit avec Juan Carluccio et Thierry Mayer La diffusion des technologies de l’information et de la communication (TIC) est considérée comme un facteur de croissance économique, notamment dans les pays développés. En particulier, la diffusion de l’internet haut débit pourrait améliorer la capacité des entreprises à trouver à l’étranger des partenaires commerciaux et des biens adaptés à leurs besoins. En France, le déploiement de l’ADSL entre 1998 et 2008 est corrélé à une augmentation significative des importations des entreprises. Graphique 1 : Une décennie de déploiement progressif de l’internet haut débit Source : Banque de France et calcul des auteurs Note : Le pourcentage…

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Inversion de la courbe des taux, est-ce le colibri dans la mine ?

Inversion de la courbe des taux, est-ce le colibri dans la mine ?

On pique ce graphique dans l’excellent blog tenu par Philippe Waechter (Ostrum AM) en date du 5 décembre, occasion une nouvelle fois de recommander à nos lecteurs de s’abonner à son site. Philippe est passé maître dans l’analyse de la conjoncture via des graphiques judicieusement choisis. Le graphique fait figurer l’écart entre le taux de rendement des titres souverains des États-Unis à 5 ans et celui à 2 ans. On pourrait dessiner, à une période donnée, le niveau des taux d’intérêt ou de rendement pour chacune des échéances, 3 ans, 4 ans, 8 ans, etc., ce qui donnerait ce qu’on…

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Dividendes et rachats d’actions en 2018 au sein du CAC 40

Dividendes et rachats d’actions en 2018 au sein du CAC 40

Pour la 16e année, nous publions les résultats de notre étude annuelle. Avant de vous en livrer les résultats, rappelons 3 choses à notre lecteur pour qui les souvenirs des chapitres 38 et 39[1] seraient trop lointains : 1/ Pas plus qu’un retrait à un distributeur automatique de billet ne vous a jamais enrichi, dividendes et rachats d’actions n’ont jamais enrichi les actionnaires dont la valeur de leurs actions baisse mécaniquement du même montant dès le versement du dividende. Pour les rachats d’actions, c’est la valeur des capitaux propres qui baisse du montant du rachat d’actions et la stabilité de la…

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La vraie origine du déficit commercial français

La vraie origine du déficit commercial français

Outre le manque de spécialisation de son industrie ou la perte de compétitivité de son économie, un autre facteur explique la dégradation du déficit commercial de la France : l’appétit des investisseurs internationaux pour la dette qu’elle émet. Le déficit commercial récurrent de la France inquiète. La mauvaise compétitivité, la spécialisation industrielle peu porteuse, des dépenses publiques mal tenues sont les raisons invoquées le plus souvent. Mais ce diagnostic ne doit pas faire oublier un autre facteur, à savoir une demande mondiale en actifs sûrs (« safe assets ») qui se reporte fortement sur notre pays.   Besoin d’actifs sûrs Résumons : les investisseurs du…

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Le dollar, reflet de la puissance politique des USA

Le dollar, reflet de la puissance politique des USA

Dans une tribune récente, le ministre des affaires étrangères allemand, Heiko Maas, indiquait la nécessité de refonder les relations entre l’Europe et les Etats-Unis. La divergence qui s’installe progressivement  entre les deux régions obligerait à repenser leurs relations à l’aune des évolutions récentes et à réfléchir à l’autonomie de l’Europe tant sur le plan diplomatique que militaire ou financier.    Ce point de vue a été désavoué par la chancelière allemande Angela Merkel qui ne veut pas valider une telle divergence. Cela fragiliserait la relation très ancienne entre l’Allemagne et les Etats-Unis qui a construit les relations nord atlantique. Cela obligerait…

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La Chine, c’est quoi le problème ?

La Chine, c’est quoi le problème ?

….I am a Tariff Man. When people or countries come in to raid the great wealth of our Nation, I want them to pay for the privilege of doing so. It will always be the best way to max out our economic power. We are right now taking in $billions in Tariffs. MAKE AMERICA RICH AGAIN — Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 4 décembre 2018 Dans un tweet rageur dont il a le secret, Trump écrit : “When people or countries come in to raid the great wealth of our Nation, I want them to pay for the privilege of doing so.”…

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