Le Graphique Vox-Fi

Plus qu’un graphique, un tweet. Celui qu’envoie Jeff Bezos au sénateur Bernie Sanders, en réponse à un premier tweet de Sanders faisant suite à la décision d’Amazon de mettre en place un salaire minimum de 15$ par heure (13€) pour les 350.000 employés qui travaillent pour la société aux États-Unis. Bernie Sanders, faut-il le rappeler, est le candidat malheureux aux Primaires démocrates de la récente élection présidentielle, un candidat qui incarne fortement la gauche du Parti démocrate et qui n’a eu de cesse de dénoncer les profits croissants des entreprises américaines alors que stagne continument le pouvoir d’achat de leurs…

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On s’intéresse beaucoup ces temps-ci aux questions d’inégalité de revenus et de patrimoine. Et l’on regarde « ceux d’en haut », le fameux 1% des plus hauts revenus, qui ont vu leur part augmenter fortement dans le revenu national, surtout aux États-Unis. On peut tout aussi bien regarder ceux d’en bas, et pour ceci, faire un flash rapide comparant les États-Unis et la France. *** Quelle est aux États-Unis l’évolution du revenu des pauvres parmi les pauvres ? Il est très difficile d’y répondre de façon objective et chiffrée, puisqu’on ne peut se reposer que sur des données d’enquête et bien sûr pas…

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L’État italien n’est pas à l’abri d’une crise financière, en raison de l’important besoin de refinancement de sa dette publique (un flux de 240 Md€ pour l’année 2019 selon les estimations de Natixis), cumulé à un risque de désengagement rapide des investisseurs étrangers. Les économistes du think-tank Bruegel illustrent ce second point dans un billet récent de leur intéressant blog : « Could Italian private wealth compensate for flight of foreign bond-holders? » Ils  regardent le détail des échéances de remboursement et font le partage entre ce qui revient aux détenteurs résidents et ce qui va aux investisseurs étrangers. Jusqu’à récemment, il y…

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Or et argent ont été pendant des siècles les supports monétaires de loin les plus fiables et surtout très largement équivalents dans leur fonction monétaire. Leur prix relatif dépendait donc essentiellement de leur coût de disponibilité, plus que de l’attrait respectif pour l’amateur d’un métal plutôt que l’autre, pour la bijouterie ou autre usage. Tout au plus peut-on dire que l’argent est plus commode pour les transactions de faible montant (et le cuivre encore plus) ; l’or pour les grosses transactions. Aujourd’hui encore, un billet de 500€ est moins « liquide » qu’un billet de 20€ pour aller chez le boulanger, mais plus…

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Les historiens ont depuis longtemps perçu l’ambivalence des grands fléaux de l’humanité, les guerres, les épidémies, la sécheresse… En particulier, la dépopulation qui s’ensuivait (d’une ampleur parfois spectaculaire : l’Europe a perdu plus d’un tiers de sa population suite à la Grande peste démarrée en 1353 ; les pays germaniques près de 40% suite à la guerre de 30 ans) créait un violent choc positif sur les salaires et la productivité. Dans des économies enfermées dans la logique malthusienne (tout progrès technique qui booste le pouvoir d’achat est avalé à terme par une hausse de la population qui le fait plonger à…

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Il y en a qui jubilent à leur mise en retraite (et pas uniquement ceux qui savent traduire le mot espagnol jubilación). Il y en a qui dépriment au contraire, alors même parfois qu’ils attendaient ce moment toute leur vie de travail. Et cet état affecte leur santé. Cela peut-il accroître leur probabilité de décès ? C’est ce que semblent montrer les statistiques aux États-Unis, d’après un article très documenté : « The Mortality Effects of Retirement: Evidence from Social Security Eligibility at Age 62 », publié par le Journal of Public Economics de janvier 2018 (une référence signalée par l’excellent blog de Tim Taylor). Les auteurs étudient…

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Établi grâce aux données que publie EY dans son profil annuel des groupes du CAC 40, le graphique suivant met en rapport la valeur des capitaux propres avec leur montant comptable. La progression des capitaux propres est inférieure à la celle des capitalisations boursières On remarque que, de 2006 à 2017, la progression du montant comptable des capitaux propres, 343 Md€, qui correspondent aux résultats nets réinvestis sous déduction des dividendes et des rachats d’actions et majorés des augmentations de capital, est inférieure à la progression des capitalisations boursières cumulées, 263 Md€. Ce qui veut dire que, d’un point de vue strictement financier,…

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L’activité économique est de façon croissante une activité immatérielle. L’investissement aussi. Or, le système financier s’est construit au fil des décennies, voire des siècles, sur un financement privilégiant le « matériel » : équipements industriels ou agricoles, immobilier, etc. Le banquier est en mesure ici de se protéger du risque de défaut en prenant en gage l’actif physique qu’il a financé. N’y a-t-il pas alors le risque d’un sous-investissement dans l’économie immatérielle par absence de bons « collatéraux » ? La « tyrannie du collatéral » ne risque-t-elle pas d’étouffer la croissance par manque de financement ? Le graphique qui suit illustre l’inversion des deux tendances en matière d’investissement,…

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Le graphique qui suit est tiré du Global Financial Stability Report publié par le FMI en avril 2017, celui de l’année dernière. Il fait figurer la façon dont les entreprises américaines dans leur ensemble, c’est-à-dire cotées et non cotées, ont recouru au financement externe, à savoir augmentations de capital (nettes de rachats d’actions) ou augmentations de dettes (nettes des remboursements). Les chiffres semblent sans appel : entre 2010 et 2016, l’accroissement d’endettement est de 7,8 Tr$ alors qu’on compte non pas un apport de fonds propres en provenance des actionnaires mais au contraire une diminution de 3 Tr$. Va-t-on vers un surendettement des…

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Plus qu’un graphique, un tweet. Celui qu’envoie Jeff Bezos au sénateur Bernie Sanders, en réponse à un premier tweet de Sanders faisant suite à la décision d’Amazon de mettre en place un salaire minimum de 15$ par heure (13€) pour les 350.000 employés qui travaillent pour la société aux États-Unis. Bernie Sanders, faut-il le rappeler, est le candidat malheureux aux Primaires démocrates de la récente élection présidentielle, un candidat qui incarne fortement la gauche du Parti démocrate et qui n’a eu de cesse de dénoncer les profits croissants des entreprises américaines alors que stagne continument le pouvoir d’achat de leurs…

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